Assurance vie : comment choisir entre gestion libre et gestion pilotée

Pilote automatique ou carte marine ? Choisir entre gestion libre et gestion pilotée en assurance vie, un placement financier de premier plan, revient à décider comment vous souhaitez naviguer dans les eaux parfois tumultueuses de la finance. L'assurance vie, produit d'épargne populaire, offre des avantages fiscaux significatifs et permet de se constituer un capital pour l'avenir, en explorant les options d'investissement disponibles.

Le choix fondamental se situe au niveau de la gestion de ce capital d'assurance. Opterez-vous pour une gestion libre, où vous prenez toutes les décisions d'investissement, en sélectionnant les supports et en effectuant les arbitrages nécessaires ? Ou préférez-vous confier cette tâche à un expert via la gestion pilotée, une option de délégation de gestion pour votre contrat d'assurance ? Il n'existe pas de "meilleure" option universelle, mais une option plus adaptée à chaque profil d'investisseur, à chaque objectif financier et à chaque niveau de connaissances financières en matière d'assurances. Ce guide vous aidera à y voir plus clair.

Gestion libre : prenez les commandes de votre épargne

La gestion libre en assurance vie, c'est vous qui tenez la barre de votre investissement. Vous choisissez vous-même les supports d'investissement dans lesquels votre capital sera investi, en fonction de votre appétence au risque et de vos objectifs de rendement. Cela peut inclure le fonds en euros, réputé pour sa sécurité et sa garantie en capital, mais également des unités de compte, qui offrent un potentiel de rendement plus élevé, mais aussi un risque accru. Ces unités de compte peuvent être des actions (investissements en bourse), des obligations (dettes d'entreprises ou d'états), des fonds immobiliers (SCPI, OPCI), et bien d'autres actifs financiers.

Concrètement, vous décidez de la répartition de votre capital d'assurance entre ces différents supports. Par exemple, vous pourriez choisir d'allouer 40% de votre capital au fonds en euros, 30% à des actions européennes, et 30% à un fonds immobilier. Ensuite, vous suivez l'évolution de vos investissements, et vous effectuez des arbitrages, c'est-à-dire des transferts de capital entre les différents supports, pour ajuster votre stratégie en fonction de vos objectifs, de votre profil de risque et de l'évolution des marchés financiers. La gestion libre exige une implication forte, un suivi régulier et une bonne compréhension des mécanismes financiers.

Avantages de la gestion libre

• **Contrôle total :** Vous prenez toutes les décisions d'investissement, sans avoir à rendre de comptes à personne, en toute autonomie dans la gestion de votre épargne.
• **Potentiel de performance plus élevé (mais risque accru) :** La possibilité d'investir dans des supports plus risqués peut permettre de rechercher des rendements plus importants, en acceptant une volatilité plus élevée. Par exemple, certaines actions technologiques ont connu des hausses spectaculaires ces dernières années, avec des progressions de +35% en un an.
• **Flexibilité totale :** Vous adaptez rapidement votre stratégie en fonction de l'évolution des marchés et de vos objectifs personnels, en ajustant l'allocation d'actifs de votre contrat d'assurance. Si vous anticipez une baisse du marché boursier, vous pouvez rapidement arbitrer votre capital vers des supports plus défensifs, comme le fonds en euros ou des fonds obligataires.
• **Frais potentiellement plus bas (si pas d'arbitrage fréquent) :** Les frais d'arbitrage peuvent être inférieurs aux frais de gestion pilotée, surtout si vous n'effectuez pas d'arbitrages fréquents. Par exemple, certains contrats d'assurance proposent des arbitrages gratuits jusqu'à un certain nombre par an (souvent 2 ou 3).
• **La satisfaction de l'investisseur actif :** Le plaisir et la valorisation personnelle tirés de la gestion de ses propres investissements, en prenant des décisions éclairées et en suivant les performances de son portefeuille d'assurance. Le sentiment de maîtriser son avenir financier est une source de satisfaction non négligeable.

Inconvénients de la gestion libre

• **Nécessité de connaissances financières solides :** Compréhension des marchés, des produits financiers, des risques, de l'actualité économique et des réglementations en vigueur. Il est indispensable de savoir lire un bilan, analyser les performances d'un fonds, et comprendre les facteurs qui influencent les marchés boursiers et obligataires.
• **Temps et effort importants :** Surveillance constante des marchés, analyse des performances, arbitrages réguliers. Cela peut prendre plusieurs heures par semaine, voire plus si vous souhaitez approfondir vos connaissances et suivre l'actualité financière en continu.
• **Risque de mauvaises décisions :** Prise de décisions impulsives ou émotionnelles, manque de diversification, gestion du risque inadaptée, etc. Il est facile de se laisser influencer par la peur ou la cupidité, et de prendre des décisions que l'on regrette par la suite. Par exemple, vendre ses actions en panique lors d'une correction boursière.
• **Responsabilité totale :** L'investisseur est seul responsable de ses pertes éventuelles, en cas de mauvais choix d'investissement. Personne ne viendra vous rembourser si vous faites de mauvais choix de supports ou si vous ne diversifiez pas suffisamment votre portefeuille.
• **Le biais de confirmation :** Tendance à ne rechercher que les informations confirmant ses propres opinions, ce qui peut mener à des erreurs et à une mauvaise appréciation des risques. Par exemple, si vous êtes convaincu que le secteur technologique va continuer à progresser, vous risquez de ne pas tenir compte des signaux d'alerte et de surinvestir dans ce secteur.

Gestion pilotée : confiez les clés à un expert de l'assurance vie

La gestion pilotée, également appelée gestion sous mandat, c'est comme confier les clés de votre voiture à un chauffeur expérimenté, un expert en allocation d'actifs. Un professionnel de la gestion, qu'il s'agisse d'une société de gestion d'actifs, d'une banque privée ou d'un conseiller financier spécialisé en assurances, prend les décisions d'investissement à votre place, en fonction de votre profil de risque et de vos objectifs financiers. Il gère votre capital en fonction d'un mandat que vous avez défini ensemble, en amont.

Le processus commence par une évaluation approfondie de votre profil de risque d'assurance. Le gestionnaire vous posera des questions sur votre horizon de placement, votre tolérance au risque (votre capacité à supporter des pertes potentielles), vos objectifs d'épargne (préparer votre retraite, acheter un bien immobilier, etc.), vos connaissances financières, etc. Ensuite, il définira une stratégie d'investissement adaptée à votre profil, en tenant compte des conditions de marché et des perspectives économiques. Cette stratégie se traduira par une allocation d'actifs, c'est-à-dire une répartition de votre capital entre les différents supports disponibles (fonds en euros, actions, obligations, immobilier, etc.). Le gestionnaire suivra ensuite l'évolution de votre portefeuille d'assurance et effectuera des rééquilibrages périodiques pour maintenir l'allocation d'actifs souhaitée et optimiser la performance.

Les différents profils de gestion pilotée

La gestion pilotée propose généralement différents profils de risque, chacun correspondant à une allocation d'actifs spécifique et à un niveau de risque différent. Un profil prudent privilégiera les supports sécurisés comme le fonds en euros et les obligations à faible risque. Un profil équilibré répartira le capital entre les actions et les obligations, avec un équilibre entre recherche de performance et contrôle du risque. Enfin, un profil dynamique investira une part importante du capital dans des actions, avec un objectif de performance plus élevé, mais aussi un risque accru de perte en capital.

Par exemple, un profil prudent pourrait allouer 70% de son capital au fonds en euros et 30% à des obligations d'entreprises notées "Investment Grade". Un profil équilibré pourrait répartir son capital à 50% en actions internationales et 50% en obligations d'états européens. Et un profil dynamique pourrait investir 70% de son capital dans des actions de petites et moyennes capitalisations et 30% dans des obligations à haut rendement. Il est à noter qu'un mandat dynamique est possible mais déconseillé en assurance vie, à cause des frais de gestion potentiellement plus élevés et de la volatilité accrue.

Avantages de la gestion pilotée en assurance vie

• **Adaptée aux novices :** Pas besoin de connaissances financières pointues. Vous pouvez bénéficier de l'expertise d'un professionnel sans avoir à vous soucier des détails techniques de la gestion d'actifs, en toute sérénité.
• **Gain de temps :** Pas de surveillance quotidienne des marchés ni d'arbitrages à effectuer. Vous pouvez vous concentrer sur d'autres aspects de votre vie personnelle ou professionnelle, en déléguant la gestion de votre épargne.
• **Diversification :** Le gestionnaire diversifie généralement les investissements pour réduire les risques, en répartissant votre capital entre différents secteurs d'activité, différentes zones géographiques (Europe, États-Unis, Asie, etc.), et différents types d'actifs financiers (actions, obligations, immobilier, matières premières, etc.).
• **Professionnalisme :** Décisions basées sur une analyse objective des marchés financiers et sur des modèles d'allocation d'actifs sophistiqués. Le gestionnaire utilise des outils et des méthodes de gestion quantitative pour analyser les marchés et prendre des décisions d'investissement éclairées.
• **L'effet psychologique du stress allégé :** La tranquillité d'esprit que procure la délégation de la gestion à un expert en assurances. Vous n'avez plus à vous soucier des fluctuations des marchés, le gestionnaire s'en charge pour vous, en mettant en place une stratégie d'investissement adaptée à votre profil.

Inconvénients de la gestion pilotée

• **Coûts plus élevés :** Frais de gestion plus importants qu'en gestion libre, qui peuvent impacter votre performance à long terme. Ces frais peuvent représenter entre 0.5% et 2% de votre capital par an, selon les contrats et les sociétés de gestion.
• **Moins de contrôle :** L'investisseur n'a pas son mot à dire sur les décisions d'investissement, il doit faire confiance au gestionnaire et accepter ses choix, même si vous n'êtes pas toujours d'accord avec sa stratégie.
• **Performance potentiellement moins élevée :** La prudence des gestionnaires peut limiter le potentiel de gains, en privilégiant une approche conservatrice et en évitant les prises de risque excessives. Les gestionnaires ont tendance à être plus conservateurs que les investisseurs individuels, et peuvent donc passer à côté d'opportunités de gains importants, dans certains cas.
• **Manque de transparence :** Parfois difficile de comprendre les choix du gestionnaire et les raisons qui motivent ses décisions d'investissement. Il peut être difficile d'obtenir des informations claires et précises sur la composition de votre portefeuille et sur la stratégie d'allocation d'actifs.
• **Le risque de désengagement :** L'investisseur peut perdre le contact avec ses investissements et ne plus comprendre l'évolution de son contrat d'assurance vie, ce qui peut être préjudiciable. Il est important de rester informé et de suivre régulièrement les performances de votre portefeuille, même si vous avez délégué la gestion à un expert.

Les questions essentielles avant de choisir : testez votre tempérament d'investisseur en assurances

Avant de vous lancer dans un contrat d'assurance vie, il est crucial de vous poser les bonnes questions et de bien comprendre les implications de chaque mode de gestion. Choisir entre gestion libre et gestion pilotée, c'est avant tout choisir une méthode de gestion qui correspond à votre profil d'investisseur, à vos objectifs financiers et à votre niveau de connaissances en matière d'assurances. Plusieurs facteurs sont à prendre en compte, notamment votre tolérance au risque, vos objectifs, vos connaissances financières, et le temps que vous êtes prêt à consacrer à la gestion de votre contrat d'assurance.

Commencez par évaluer votre profil de risque en matière d'assurance. Êtes-vous prêt à prendre des risques importants pour rechercher des rendements plus élevés, en acceptant une volatilité plus importante de votre portefeuille ? Ou préférez-vous privilégier la sécurité et accepter des rendements plus modestes, en limitant les risques de perte en capital ? Définissez ensuite vos objectifs d'épargne. Souhaitez-vous préparer votre retraite et bénéficier d'un complément de revenus ? Acheter un bien immobilier dans les prochaines années ? Transmettre un capital à vos enfants et optimiser la fiscalité de votre succession ? Vos objectifs influenceront votre horizon de placement, votre tolérance au risque et le choix des supports d'investissement. Par exemple, si vous souhaitez préparer votre retraite dans 20 ans, vous pouvez vous permettre de prendre plus de risques qu si vous avez besoin de cet argent dans 5 ans pour acheter un appartement.

Auto-évaluation du profil de risque

Répondez aux questions suivantes pour évaluer votre tolérance au risque en matière d'assurances :

• Quelle serait votre réaction face à une perte de 10% de votre capital en un mois, en raison d'une baisse des marchés boursiers ? (a) Panique et vente massive de tous mes actifs. (b) Inquiétude, mais maintien de ma stratégie d'investissement. (c) Indifférence, voire achat de titres supplémentaires, en profitant de la baisse des prix.
• Combien de temps pouvez-vous laisser votre argent investi sans en avoir besoin, dans le cadre de votre contrat d'assurance ? (a) Moins d'un an, je pourrais avoir besoin de cet argent rapidement. (b) Entre 1 et 5 ans, je souhaite réaliser un projet à moyen terme. (c) Plus de 5 ans, mon objectif est de préparer ma retraite ou de transmettre un capital à mes enfants.
• Quel est votre niveau de connaissances en matière de finance et d'investissement en assurances ? (a) Débutant, je ne connais pas grand-chose aux marchés financiers et aux produits d'assurance. (b) Intermédiaire, j'ai quelques connaissances de base, mais j'ai besoin d'être accompagné. (c) Expert, je suis à l'aise avec les concepts financiers et je suis capable de gérer mon portefeuille en autonomie.

Si vous avez répondu majoritairement (a), vous avez un profil prudent et vous privilégiez la sécurité du capital. Si vous avez répondu majoritairement (b), vous avez un profil équilibré et vous recherchez un compromis entre performance et risque. Si vous avez répondu majoritairement (c), vous avez un profil dynamique et vous êtes prêt à prendre des risques pour rechercher des rendements plus élevés.

Définition des objectifs d'épargne en assurances

Identifiez clairement vos objectifs d'investissement dans le cadre de votre contrat d'assurance vie :

• Préparer votre retraite et bénéficier d'un complément de revenus régulier.
• Acheter un bien immobilier (résidence principale, investissement locatif, etc.).
• Transmettre un capital à vos enfants et optimiser la fiscalité de votre succession.
• Financer les études de vos enfants et leur assurer un avenir serein.

Plus votre objectif est lointain, plus vous pouvez vous permettre de prendre des risques et d'investir dans des supports plus performants (actions, immobilier, etc.). Si votre objectif est à court terme, privilégiez les supports sécurisés comme le fonds en euros ou les obligations à faible risque.

Niveau de connaissances financières

Évaluez honnêtement vos compétences en matière de finance et d'investissement en assurances. Connaissez-vous les différents types de supports d'investissement disponibles dans votre contrat d'assurance vie (fonds en euros, actions, obligations, immobilier, etc.) ? Savez-vous lire un bilan d'entreprise et analyser les performances d'un fonds d'investissement ? Comprenez-vous les facteurs qui influencent les marchés financiers et les taux d'intérêt ?

Si vous êtes débutant et que vous n'avez pas beaucoup de connaissances financières, la gestion pilotée peut être une option plus appropriée, car elle vous permet de bénéficier de l'expertise d'un professionnel. Si vous avez des connaissances financières solides et que vous êtes à l'aise avec les marchés financiers, vous pouvez envisager la gestion libre, qui vous offre plus de contrôle et de flexibilité.

Temps disponible pour gérer votre contrat d'assurance

Considérez le temps que vous êtes prêt à consacrer à la gestion de votre contrat d'assurance. La gestion libre exige une implication forte, un suivi régulier des marchés et des performances de votre portefeuille, et des arbitrages fréquents pour ajuster votre stratégie en fonction de l'évolution de votre situation personnelle et des conditions de marché. Si vous n'avez pas beaucoup de temps à consacrer à vos investissements, la gestion pilotée peut être une meilleure solution, car elle vous permet de déléguer la gestion de votre épargne à un professionnel.

La gestion libre demande en moyenne 2 à 5 heures par semaine, pour suivre les marchés, analyser les performances et effectuer des arbitrages. La gestion pilotée demande seulement un suivi trimestriel ou annuel, pour faire le point avec votre conseiller et vérifier que votre stratégie est toujours adaptée à vos objectifs.

Besoin de conseil personnalisé

Déterminez si vous souhaitez être accompagné par un conseiller financier spécialisé en assurances. Un conseiller peut vous aider à définir vos objectifs d'épargne, à évaluer votre profil de risque, à choisir le contrat d'assurance vie le plus adapté à vos besoins, et à sélectionner la méthode de gestion la plus appropriée à votre situation personnelle et financière. Il peut également vous accompagner dans la gestion de votre contrat et vous conseiller sur les arbitrages à effectuer.

Environ 60% des détenteurs d'assurance vie font appel à un conseiller financier pour les accompagner dans la gestion de leur contrat et bénéficier d'un conseil personnalisé. Le coût d'un conseiller financier peut varier entre 0.5% et 1% du capital géré par an.

Tableau comparatif : gestion libre vs gestion pilotée – synthèse des points clés

Voici un tableau récapitulatif des principaux avantages et inconvénients de chaque mode de gestion de votre contrat d'assurance vie :

Critère	Gestion libre	Gestion pilotée
Contrôle	Total, vous prenez toutes les décisions	Limité, vous déléguez la gestion à un expert
Connaissances requises	Élevées, vous devez maîtriser les marchés financiers	Faibles, vous bénéficiez de l'expertise d'un professionnel
Temps consacré	Important, vous devez suivre les marchés régulièrement	Faible, vous déléguez la gestion
Frais	Potentiellement bas, si vous effectuez peu d'arbitrages	Élevés, les frais de gestion sont plus importants
Potentiel de performance	Élevé (mais risque accru), vous pouvez rechercher des rendements plus importants	Modéré, l'objectif est de contrôler le risque et d'obtenir une performance régulière
Risque	Élevé, vous pouvez perdre une partie de votre capital	Modéré, le risque est limité par la diversification et la gestion du risque
Adaptabilité	Totale, vous pouvez ajuster votre stratégie à tout moment	Limitée, vous devez respecter le mandat de gestion
Besoin de conseil	Facultatif, vous pouvez gérer votre contrat en autonomie	Recommandé, pour bénéficier d'un accompagnement personnalisé

Le choix hybride : vers une gestion mixte – un compromis intelligent en matière d'assurances ?

Il existe une alternative intéressante pour les investisseurs qui hésitent entre la gestion libre et la gestion pilotée : la gestion mixte, également appelée gestion sous mandat flexible. Cette approche combine les avantages des deux modes de gestion et permet de trouver un équilibre entre contrôle et délégation. L'investisseur délègue une partie de son portefeuille d'assurance à un gestionnaire professionnel, tout en conservant le contrôle sur l'autre partie et en prenant ses propres décisions d'investissement.

Par exemple, vous pourriez confier la gestion d'une partie de votre capital à un gestionnaire pour un profil prudent, en privilégiant les supports sécurisés et la protection du capital, tout en gérant vous-même une autre partie de votre capital pour des investissements plus dynamiques, en recherchant des opportunités de croissance et en acceptant une prise de risque plus importante. Cela vous permet de bénéficier de l'expertise d'un professionnel pour une partie de votre épargne, tout en conservant une part de contrôle et de liberté pour une autre partie, en fonction de vos connaissances et de vos préférences.

Avantages de la gestion mixte en assurance vie

La gestion mixte offre plusieurs avantages pour les investisseurs en assurances :

• Bénéficier de l'expertise d'un professionnel pour une partie de votre portefeuille, en déléguant la gestion à un expert.
• Conserver une part de contrôle et de liberté pour une autre partie de votre portefeuille, en prenant vos propres décisions d'investissement.
• Diversifier vos sources de performance et profiter des opportunités offertes par les différents marchés.
• Adapter votre stratégie à votre profil de risque, à vos objectifs d'épargne et à vos connaissances financières.

Comment mettre en place une gestion mixte pour votre contrat d'assurance

Pour mettre en place une gestion mixte pour votre contrat d'assurance vie, vous devez choisir un contrat qui propose cette option et qui vous permet de répartir votre capital entre différents modes de gestion (gestion libre, gestion pilotée, gestion conseillée, etc.). Certains contrats permettent de répartir votre capital entre différents profils de gestion pilotée, tout en vous laissant la possibilité d'investir directement dans des unités de compte, en sélectionnant les supports de votre choix. D'autres contrats proposent des mandats de gestion spécifiques, où vous définissez une stratégie avec le gestionnaire, tout en conservant une certaine liberté dans le choix des supports et dans la mise en œuvre de la stratégie.

Environ 15% des contrats d'assurance vie proposés sur le marché français proposent une option de gestion mixte, qui permet aux investisseurs de combiner les avantages de la gestion libre et de la gestion pilotée. Les frais de gestion d'un contrat en gestion mixte sont généralement compris entre 0.8% et 1.5% du capital géré par an.

Le portefeuille satellite: Utilisez la gestion pilotée pour la partie principale et la gestion libre pour des investissements plus spécifiques ou des "coups de cœur", en dédiant une petite partie de votre portefeuille à des investissements qui vous passionnent. L'investissement dans l'art est de plus en plus populaire auprès des investisseurs, bien qu'il soit à manier avec précaution et qu'il nécessite une bonne connaissance du marché de l'art.

La gestion mixte peut être une solution intéressante si vous souhaitez bénéficier de l'expertise d'un professionnel tout en conservant une part de contrôle sur vos investissements et en diversifiant votre approche. Elle permet de combiner les avantages des deux approches et d'adapter votre stratégie à votre profil de risque et à vos objectifs d'épargne. En conclusion, le choix entre gestion libre et gestion pilotée en assurance vie dépend de votre profil, de vos connaissances et de vos objectifs.